1月5日國內(nèi)期貨市場以漲為主，扣除極不活躍品種后，以主合約計(jì)，鐵礦石上漲4%，居榜首，報每噸1039元；焦炭、滬錫、動力煤緊隨其后，漲幅均超過3%；漲幅超2%品種有錳硅、紙漿等6個，漲超1%品種還有橡膠、短纖等11個；而在跌幅榜上，僅有5個品種跌幅超過1%，其中，蘋果下跌2.91%，低硫燃料油跌2.7%，高硫燃料油跌2.05%，雞蛋跌1.45%，瀝青跌1.16%。

　　紙漿又漲價了

　　紙漿期貨2103主合約自去年11月初以來，短短兩個月時間大漲逾25%，昨天高上摸每噸5952元，收報5888元，當(dāng)日收漲2.58%。

　　而在現(xiàn)貨市場上，昨天青島紙漿現(xiàn)貨市場亦上漲220元，報每噸5820元。至此，現(xiàn)貨價格貼水三月份期貨價格68元。

　　據(jù)了解，2020年前11月，我國進(jìn)口紙漿同比增長了12.5%，不過，11月全球針葉漿發(fā)運(yùn)量下降5.2%，其中發(fā)運(yùn)到中國的量下降9.6%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至1月5日當(dāng)周，常熟港紙漿庫存較上周增長6.50%，高欄港紙漿庫存較上周增長18.37%。

　　紙漿價格由跌轉(zhuǎn)漲、走出谷底，這本在市場預(yù)期之內(nèi)，但漲價速度如此之快、漲價幅度如此之大，雖然有強(qiáng)限塑令等因素推動，但仍然超出了很多業(yè)內(nèi)人士的心理預(yù)期。

　　建信期貨鄭瑋就認(rèn)為，與2020年上半年相比，紙漿基本面已經(jīng)轉(zhuǎn)好，行業(yè)周期的底部已經(jīng)走出；但是在春季躁動行情下，更加需要謹(jǐn)慎，與2020年下半年環(huán)比向好的簡單邏輯相比，2021年上半年的行情難度將會升級，要注意未來宏觀情緒的轉(zhuǎn)換。

　　方正中期期貨湯冰華昨天在研究報告中分析，紙漿現(xiàn)貨跟隨期貨盤面為主，銀星、俄針含稅價在5400元之上，但下游采購意愿未明顯提升，市場風(fēng)險偏好維持高位，國內(nèi)商品及股市新年首日均大幅上漲，下游規(guī)模紙廠發(fā)布漲價函，廢紙價格堅(jiān)挺，支撐紙漿價格，但紙漿估值已顯著抬升，離岸人民幣繼續(xù)走強(qiáng)，國外漿廠利潤得到明顯修復(fù)，相對而言估值已經(jīng)不低；目前資金交易的主要邏輯仍是經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期，疫情進(jìn)入冬季后開始加重，但由于市場學(xué)習(xí)能力提升，導(dǎo)致在出現(xiàn)超預(yù)期影響前，對資產(chǎn)定價影響較低；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對較好，PMI受季節(jié)性影響小幅回落，但中小企業(yè)生產(chǎn)指標(biāo)回落，特別是小企業(yè)生產(chǎn)降至50以下，可能受原料大幅上漲影響，紙張持續(xù)上漲后向下游傳導(dǎo)難度或加大，進(jìn)而會限制木漿利潤修復(fù)空間，當(dāng)前紙漿自身供需較為健康，進(jìn)口量持穩(wěn)，國內(nèi)機(jī)制紙產(chǎn)量維持高位，交易邏輯尚未進(jìn)入預(yù)期兌現(xiàn)階段，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍難以證偽之前，預(yù)計(jì)仍向上驅(qū)動，但考慮到當(dāng)前的估值，以及年底疫情反復(fù)和疫苗初期接種所面臨的不確定性，紙漿高位做多的安全邊際不高，未入場者仍不建議當(dāng)前追漲，原有多單關(guān)注6000元壓力。

　　飼料原料上漲

　　近期飼料原料價格繼續(xù)上漲，玉米、豆粕、菜粕等均再創(chuàng)本輪上漲行情新高。

　　中財期貨研報分析，雖然USDA公布的12月供需報告偏中性，但當(dāng)前美豆庫銷比為3.86%，是自2014/2015年度以來的低值，預(yù)計(jì)美豆下方空間已十分有限；豆粕油廠催提現(xiàn)象延續(xù)，部分油廠憋停，但在美豆價格的提振下，豆粕價格近日漲幅巨大，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)前備貨情況。

　　方正中期期貨侯芝芳認(rèn)為，近日山東玉米到貨量仍然不多，現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，全國玉米均價約為2637元/噸；玉米市場短期處于新糧集中供應(yīng)的節(jié)點(diǎn)，階段性供應(yīng)充裕對價格形成一定的壓制，不過由于今年整體收購成本有所上揚(yáng)以及當(dāng)前售糧惜售情緒仍在，以及外盤的強(qiáng)勢運(yùn)行，也為期價提供較強(qiáng)支撐，短期對于玉米期貨價格整體維持高位偏強(qiáng)震蕩判斷。