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“禁廢令”落地、“禁塑令”趨嚴(yán)，助推造紙行業(yè)進(jìn)入原料格局演化“快車道”。供需關(guān)系緊平衡拉動漿、紙價格“齊飛”，產(chǎn)業(yè)鏈重要性空前凸顯，木漿系龍頭晨鳴紙業(yè)盈利空間有望繼續(xù)擴(kuò)大。
2020年11月以來，紙漿現(xiàn)貨、期貨價格持續(xù)上行。公開數(shù)據(jù)顯示，11月至今，紙漿價格漲幅達(dá)20%，其中針葉漿價格達(dá)5540元/噸，闊葉漿價格達(dá)4185元/噸。上期所紙漿期貨價格突破5750元/噸，創(chuàng)兩年來新高，上漲預(yù)期強(qiáng)烈。
受上游原料端價格傳導(dǎo)及市場需求復(fù)蘇等因素影響，紙品價格也有所上升。其中白卡紙價格為7070元/噸，較上周上漲0.28%；雙銅紙價格為5780元/噸，較上周漲0.7%；雙膠紙價格為5516.7元/噸，較上周上漲1.07%。
山東晨鳴、山東太陽、山東華泰紙業(yè)等紙廠陸續(xù)發(fā)布2021年1月漲價函以及停機(jī)計劃，計劃漲價200—500元/噸。
造紙經(jīng)過環(huán)保、貿(mào)易、市場等多個“關(guān)卡”考驗，行業(yè)格局加速演化，再次印證“二八法則”。供給端，行業(yè)中、小型企業(yè)或受政策擠壓被動出局，或因盈利空間殆盡主動止損，低端產(chǎn)能逐步去化。大型紙企盈利空間則被進(jìn)一步打開，議價能力明顯增強(qiáng)。從近期文化紙、白卡紙兩大主要紙種的價格趨勢中可見一斑。
更深一層，大型紙企的核心競爭力終還是建立在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的基礎(chǔ)之上。以原料價格上漲對造紙企業(yè)的影響為例。對于一般企業(yè)，由于缺乏產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，原料價格上漲意味著生產(chǎn)成本的上漲，利潤空間將被壓縮。而對于大型造紙企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈的“加持”下，原料價格上漲則意味著盈利空間的擴(kuò)張。在國內(nèi)，典型的案例是晨鳴紙業(yè)。
據(jù)公開信息，晨鳴紙業(yè)木漿產(chǎn)能約430萬噸，是現(xiàn)階段國內(nèi)唯一一家實現(xiàn)漿、紙產(chǎn)能自給自足的造紙企業(yè)。
近期，晨鳴紙業(yè)在回答投資者提問時表示，盡管木漿價格有所回升，但仍處于歷史地位，在木漿價格逐步回升的趨勢下，公司自制漿的成本紅利將被擴(kuò)大，公司毛利率有望提升。
新時代證券分析指出，中小企業(yè)在成本催化下利潤承壓并推動行業(yè)出清，龍頭企業(yè)有望迎來量價齊升，超預(yù)期彈性可期。
此外，新“限塑令”政策出臺，加快催生“以紙代塑”替代需求。而復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)和建黨100周年相關(guān)活動也催生了文化紙需求的熱度。
此前，曾有行業(yè)分析人士指出，在疫情尚未在全球范圍內(nèi)得到有效控制的情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多不確定因素，加之相關(guān)內(nèi)外政策的變化，行業(yè)的原料供給“挑戰(zhàn)”仍在繼續(xù)。從中長期看，產(chǎn)業(yè)鏈健全的龍頭企業(yè)勢必將在協(xié)同發(fā)展中贏得更多的時間和空間，成為大受益者。而產(chǎn)業(yè)鏈的動態(tài)平衡和穩(wěn)定則是龍頭企業(yè)下一步值得關(guān)注的課題。
