近日，生活用紙價(jià)格波動(dòng)引起市場(chǎng)關(guān)注。本周以來，生活用紙行業(yè)巨頭企業(yè)維達(dá)紙業(yè)、中順潔柔發(fā)布了4月1日起漲價(jià)通知，加上3月初金紅葉紙業(yè)發(fā)布的漲價(jià)函，生活用紙“TOP 4”中已經(jīng)有3家明確了近期漲價(jià)的意向。

　　維達(dá)紙業(yè)表示，由于近期原材料價(jià)格的不斷上漲，導(dǎo)致生產(chǎn)成本急劇增加，為保證公司的健康穩(wěn)步發(fā)展，繼續(xù)為大家提供高品質(zhì)的生活衛(wèi)生用品和服務(wù)，經(jīng)公司一致研究決定，于2021年4月1日起針對(duì)維達(dá)品牌部分產(chǎn)品進(jìn)行第一輪價(jià)格調(diào)整。

　　中順潔柔稱，近期因原材料價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致公司生產(chǎn)成本和運(yùn)營(yíng)成本不斷增加，為保證公司持續(xù)向客戶提供穩(wěn)定、高質(zhì)量產(chǎn)品及服務(wù)，經(jīng)公司研究決定：擬將中順潔柔旗下生活用紙產(chǎn)品價(jià)格在4月1日開始大幅調(diào)整。

　　金紅葉紙業(yè)廣州分公司表示，自3月1日起對(duì)清風(fēng)銷售的單品各SKU逐步進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，3月部分SKU會(huì)上調(diào)5%左右，4月份部分SKU會(huì)再上調(diào)3%—5%左右。

　　如果這幾家龍頭企業(yè)能夠落實(shí)漲價(jià)的話，那么價(jià)格將很快通過商超、電商等渠道傳遞到終端消費(fèi)者。

　　自3月1日觸及歷史高位以后，紙漿期貨開始近一個(gè)月的高位盤整，生活用紙價(jià)格上漲是否與高企的漿價(jià)有關(guān)？

　　此外，有消息稱烏斯齊漿廠計(jì)劃外檢修，供應(yīng)量減半，Arauco因漿廠生產(chǎn)問題，4月銀星、明星無法供應(yīng)長(zhǎng)協(xié)客戶。這是否會(huì)加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)端緊張，成為下一輪漿價(jià)大漲的推手？未來漿價(jià)何去何從？

　　生活用紙需漲價(jià)提升利潤(rùn)率

　　招金期貨分析師高寧告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，此前生活用紙漲價(jià)力度明顯不如白卡紙和文化紙，粗略計(jì)算生活用紙的毛利潤(rùn)率在-10%以上，而白卡紙的粗算毛利潤(rùn)率30%以上，文化紙的雙膠和銅版紙也分別有8%和14%的毛利潤(rùn)率。因此，生活紙的漲價(jià)更多的原因是闊葉漿和針葉漿的成本提升，導(dǎo)致利潤(rùn)率為負(fù)，進(jìn)而需要提價(jià)來緩解負(fù)利潤(rùn)的矛盾。

　　建信期貨分析師鄭瑋對(duì)此表示認(rèn)同：“當(dāng)前需求邏輯已經(jīng)從聚焦長(zhǎng)期需求題材切換到下游傳統(tǒng)旺季邏輯兌現(xiàn)，但下游傳導(dǎo)仍不順暢，文化紙和白卡紙紙企挺價(jià)意向仍存，終端訂單多以剛需補(bǔ)庫為主；生活用紙紙企利潤(rùn)承壓，保定生活紙廠發(fā)布停機(jī)檢修計(jì)劃，規(guī)模紙企提漲終端供貨價(jià)格。”

　　紙漿期貨近期仍將維持強(qiáng)勢(shì)？

　　談及紙漿期貨近一個(gè)月的高位盤整，高寧表示其核心問題是前期連續(xù)上漲后，紙漿價(jià)格來到了歷史高位區(qū)間，并且外盤報(bào)價(jià)已經(jīng)落實(shí)，疊加下游紙張漲價(jià)也處于落實(shí)階段，市場(chǎng)處于利多消化期，基本面供應(yīng)偏緊的狀況并沒有改變，紙漿未有明確的轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)。

　　“具體到供應(yīng)方面，國(guó)外漿廠的供應(yīng)問題將持續(xù)擾動(dòng)紙漿供應(yīng)，尤其是針葉漿的供應(yīng)。從產(chǎn)能投放情況來看，預(yù)計(jì)2021年、2022年全球闊葉漿供給增速分別約3%、5%，針葉漿供給增速分別約0%、2%，2021年將有130萬噸的闊葉漿產(chǎn)能投放，僅有13萬噸的針葉漿產(chǎn)能投放，因此針葉漿整體供應(yīng)量不足。從進(jìn)口量來看，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年1—2月針葉漿累計(jì)進(jìn)口143.25萬噸，同比增長(zhǎng)0.1%。由此對(duì)應(yīng)三四月份的針葉漿進(jìn)口量難以放量，因此供應(yīng)緊張的問題將持續(xù)支撐漿價(jià)。”高寧說。

　　展望后市，鄭瑋表示，進(jìn)入二季度，宏觀市場(chǎng)波動(dòng)有望進(jìn)一步加劇。基本面方面，紙企挺價(jià)意向仍存但下游傳導(dǎo)仍不順暢，供應(yīng)端減產(chǎn)消息不斷但闊葉供應(yīng)壓力尚在，預(yù)計(jì)紙漿期貨高位振蕩。

　　高寧認(rèn)為，當(dāng)前近端的針葉漿價(jià)格很難下跌，紙漿期貨近月2105合約在7000/噸的支撐非常強(qiáng)。但遠(yuǎn)期來看，針葉漿的多空分歧較大，主要原因有兩個(gè)：第一，下半年針葉漿的到港緊張問題是否會(huì)緩解，港口庫存是否會(huì)再度累積都是未知數(shù)，同時(shí)從需求端看，6—8月是生活紙需求淡季，而生活紙又存在供大于求的狀況，并且白卡紙和文化紙的漲價(jià)被消化后，沒有更多的需求增長(zhǎng)點(diǎn)使遠(yuǎn)月價(jià)格上漲動(dòng)力下降；第二，針葉漿作為美定價(jià)的品種，美走強(qiáng)將令其美定價(jià)產(chǎn)生壓力，因此未來美指數(shù)上漲會(huì)對(duì)紙漿期貨價(jià)格產(chǎn)生較大壓力。綜合來看，紙漿近端價(jià)格支撐較強(qiáng)，但上漲幅度需要謹(jǐn)慎對(duì)待，相應(yīng)的可以利用遠(yuǎn)月做空對(duì)沖。

　　浙商證券研報(bào)指出，漿價(jià)預(yù)期高位振蕩，文化紙仍有提漲預(yù)期。紙漿價(jià)格在當(dāng)前位置有支撐。除部分大廠外，小廠庫存普遍偏低；海外供應(yīng)商在中國(guó)保稅庫建立一定庫存以響應(yīng)下游需求，港口庫存小幅上升屬正常表現(xiàn)?？紤]到全球主要漿廠抱團(tuán)提價(jià)、供需緊平衡的情況下，預(yù)期4月紙漿提價(jià)落地概率依然較大。