9月25日，華章科技（01673）發布全年業績公告稱，截至2019年6月30日止年度業績，公司錄得收入7.64億元人民幣（單位下同），同比增長24.8%，但是毛利同比下降11.9%至1.21億元，股東應占利潤更是由去年同期的4828.51萬元盈利，轉為大幅虧損1.28億元，目前每股基本虧損為17.61分，暫不派息。而且在大幅盈轉虧的背后，公司業績數據還暴露出了更多隱憂。

　　主業盈利全線受挫

　　業務毛利率全面下滑，大幅拖累整體毛利表現。智通財經APP了解到，作為中國造紙工業自動化產品領先供應商之一的華章科技，擁有包括工業自動化系統，流漿箱在內的工業產品業務；包括設計服務，項目管理服務和安裝服務在內的項目承包服務業務；包括污泥處理產品，污水處理產品和垃圾衍生燃料產品在內的環保產品業務；以及包括售后服務，機器運行服務，倉庫物流服務和翻新服務在內的支持服務業務。

　　其中工業產品受益于2017年9月收購了流漿箱業務，以及報告期內支持服務刺激的工業自動化系統銷售額增加，錄得營收同比增長67.1%至2.03億元。不過為了支持支持服務業務，公司降低了工業產品的利潤率，以致于分部毛利僅同比增長35%至5312萬元，毛利率同比大幅下滑6.2個百分點至26.1%。

　　支持服務業務方面，由于公司開始為客戶提供包括整個造紙機生產線改造項目，及供應鏈金融服務等的新服務，營收實現同比大幅增長43.8%至2.51億元，但是由于占支持服務業務收入50%以上的新業務毛利率很低，該業務毛利率從去年同期的22.7%大幅下降至9.1%，該業務毛利貢獻同比大幅減少42.2%至2284萬元。

　　更慘的是環保產品，由于廢水處理產品的需求減少以及沒有銷售RDF產品，該業務營收同比減少51.9%至4804萬元，毛利率更是由去年同期的22.7%減少至只剩3.2%，毛利貢獻同比減少93.2%至150萬元，而且公司已經確認數個暫停項目的虧損了。唯一保持穩定的是之前毛利率低的項目承包服務，該業務受益于大型項目竣工，錄得收入增加21.1%至2.61億元，16.6%的毛利率水平與去年同期基本持平。

　　業務表現的不佳，讓公司在營收同比增長24.8%的基礎上，毛利還同比下滑了11.9%，整體毛利率下跌了6.6個百分點至15.8%。不幸的事還沒結束，公司還要面臨大量的商譽減值等一次性費用。

　　費用增長再添壓力

　　毛利下滑的同時，華章科技費用全面增長，尤其是一次性費用直接奠定了盈轉虧的局面。智通財經APP了解到，公司銷售及分銷開支、行政開支、研究及開發開支、融資成本凈額，分別同比上漲1.7%、33.9%、22.3%、113.3%至1336萬元、5698萬元、2292萬元以及1152萬元，費用方面錄得全面增長。

　　再加上公司金融及合同資產減值凈虧損從去年同期的2560萬元大幅增長至2860萬元，而其它收入項目更是由去年555萬元的盈利，直接轉變為1.09億元的虧損。資料顯示，華章科技其它收入項目中導致大幅虧損的是或有對價的公允價值變動、商譽減值兩項。其中前者是由于華章收購的美辰集團年度利潤超過了400萬元，按照協議將額外支付3044萬元，整體來說由于并沒有影響現金流，收購企業盈利達標也不是壞事，這塊費用還算說得過去。但是因為中國陽江的發展低于預期，公司收購的三七物流集團產生的商譽遭遇全面減值，這塊近1.05億元的商譽減值費用并不是一個好消息。

　　因費用方面的全面拖累，公司報告期內凈利潤由去年同期盈利4790萬元，轉變為虧損1.3億元。即使剔除商譽減值、或有對價的公允價值變動、購股權開支等一系列一次性費用，華章的經調整利潤同樣是下滑60.6%至2230萬元，主業盈利能力在大幅減弱。

　　然而，這些并不是華章全部的問題。

　　財務安全存“難言之隱

　　應收賬款減值撥備大幅增加的同時，應收賬款逾期情況還在繼續惡化。智通財經APP了解到，華章2019財年應收賬款減值撥備為3954萬元，同比大幅增長兩倍多；其它應收款減值撥備同樣大幅增長177%至598萬元，其中一筆變動較大的9145萬元代表一名獨立第三方付款項，導致其他應收款凈額同比增長362%至1.26億元。截止報告期末，公司即期的整體應收款項及其它應收款項總額達到了6.07億元，同比增長5.6%。

　　而在賬齡方面，公司目前未逾期款項僅有3854萬元，占其它應收賬款比例的7.8%，剩余的均是逾期賬款，而且各逾期時間段的賬款均有大幅增長。數據顯示，逾期不超過3月的應收賬款，同比增長150.7%至2.38億元；3-6月的增長34倍至3335萬元；6-12月的增長64.7%至2055萬元；1.55億元的逾期1-2年賬款是占比第二大的，同比增長近193倍；逾期2年以上的賬款與去年規模差不多。

　　此外，截止2019年6月30日，華章科技現金及現金等價物總額僅剩2420萬元，較去年同期的7290萬元大幅減少，但是目前公司流動負債中的計息貸款，還由去年同期的2190萬元大幅增至5480萬元。