一、瓦楞原紙

　　由2019年瓦楞原紙價格走勢圖可以看出，在3月初形成了全年價格高點，但是隨后價格開始持續走低，直至8月末瓦楞原紙價格達到全年低點。

　　2019年瓦楞原紙價格全年高點

　　進入2019年開始瓦楞原紙價格就呈現上漲趨勢，1-2月份瓦楞紙價格震蕩上揚為主，直至3月初形成了全年價格高點，參考均價為3700元/噸。

　　今年第一季瓦楞紙市場價格呈現先漲后降走勢，前期價格的上行主要因原料廢紙價格上漲，在成本增加的支撐下，紙企漲價意愿強烈。其次春節期間停機檢修紙企較多，市場供應氛圍略顯緊張。另外正處春節前后期間，下游處于備貨旺季，市場需求表現良好。至使瓦楞原紙價格出現了全年價格高點。但是3月份以后隨著新增產能的逐漸投放以及需求的轉淡，市場供需矛盾有所加劇，紙價開始進入下行通道。

　　2019年瓦楞原紙價格全年低點

　　在3月初之后瓦楞原紙價格開始持續走跌，直至8月末瓦楞原紙價格達到全年低點，參考均價為2966.67元/噸。

　　進入第二季度瓦楞原紙市場繼續呈現震蕩下行走勢，交投氣氛不溫不火。中規模紙企出現多次價格下調，使得市場恐慌情緒濃厚。雖然中間有幾次探漲趨勢，但落實情況均不理想，整體價格還是下滑為主。而價格的持續走跌首先是受原料廢紙價格下調和成本降低對市場形成利空影響；其次市場供應壓力偏大，訂單不足情況下，包裝企業對瓦楞及箱板紙大量備貨意愿不強，紙企庫存水平還是處于相對高位；后市場心態偏空情緒加重，供需矛盾逐漸凸顯，導致紙價易跌難漲。

　　隨后的7月和8月瓦楞原紙市場價格仍以下滑為主。7月在原料廢紙價格下行和成本利空的影響下，原紙市場仍顯疲軟。7月16日受玖龍、理文等大型紙廠價格下調影響，部分紙廠出現跟跌態勢，下調幅度在100-200元/噸左右。而出貨方面仍舊處于低迷，下游需求難以釋放，采購積極性不強。8月1日玖龍、理文下調成品紙價格，各地區紙廠受此影響面積逐漸擴大，因此紛紛跟隨下調成品紙價格，這也導致原紙價格的持續走低，市場上各種因素的疊加使得8月末瓦楞原紙價格達到全年低點。

　　接下來在“金九銀十”的市場氛圍帶動下，價格開始出現上漲的現象。各地紙企漲價函頻發，行業信心出現復蘇態勢，訂單開始逐步釋放，需求也有所增加。之后隨著雙十一、雙十二等電商節的到來，下游紙廠備貨生產相對積極，這對于市場需求量起到一定的支撐作用。瓦楞原紙市場直至年末價格依舊堅挺，各種節日大促扎堆來臨，下游包裝紙基本處于積極備貨狀態，紙廠去庫存任務完成較好，故原紙價格仍舊呈現小幅上行趨勢。

　　綜上所述：2019年第一季度受需求旺季帶動形成瓦楞原紙價格全年高點，隨后的二、三季度價格持續走低，形成了瓦楞原紙價格全年低點，主要受高成本單一因素影響，需求支撐作用較弱。雖然之后在“金九銀十”的市場氛圍帶動下，價格呈現一路上升，截至年末，瓦楞原紙價格仍舊未能高于年初價格水平。

　　2019年全年瓦楞原紙價格一直處于相對低位，目前年末收官，低庫存、成本壓力增大又擺在了紙企面前，再加之2020年底前國家計劃清零外廢進口配額，原材料稀缺再度成為紙企共識。因為受環保及經濟大環境影響，紙廠停機現象頻發，造成原紙產量低于往年，再加之今年春節相比往年有所提前，下游紙企備貨積極，預計2020年第一季度瓦楞原紙價格將在3200-3500元/噸之間。

　　二、廢紙

　　由2019年廢紙價格走勢圖可以看出，在2月中下旬形成了全年價格高點，在8月初形成全年低點，在5月中下旬廢紙價格出現了極速下跌態勢，之后價格雖然稍有回漲，但因上漲動力不足價格再次滑落至全年低點，隨后因市場需求帶動下廢紙價格逐漸走高。縱觀2019年廢紙價格走勢圖，上半年漲跌不休，下半年努力攀升。

　　1-4月廢紙價格跌宕起伏，漲跌不休

　　2019年廢紙行業在前4月期間可謂是震蕩不止，2月9日春節假期結束后廢紙收購價格開始逐漸復蘇，價格由南向北開始整體全面上調，再加之紙企全面恢復生產運行，對此廢紙的需求大面積上升，在2月中下旬形成了廢紙全年價格高點。但隨后出現大幅度下調，意味著這一波漲價潮的結束。3月12日隨著玖龍幾大基地下調了廢紙價格，引發全國紙廠跟進下調。隨后廢紙價格愈演愈烈，全國各地紙廠廢紙價格呈現全面下調，一度引起閃崩態勢。而這次價格的下調主要還是由于原紙市場需求低迷所導致的。下游原紙市場銷售低迷和庫存爆倉等情況的影響，導致各紙廠對于廢紙的需求量有所減少。4月中旬廢紙價格跌至2000元左右，國廢市場仍舊混亂，廢紙剛需現象明顯，在外廢進口逐漸縮減的大前提下，使得采購價格出現緩慢上調的態勢。

　　5月中下旬廢紙價格走勢出現極速下跌

　　進入5月份廢黃板紙市場整體呈現弱勢震蕩局面運行。從需求面來看紙廠成品紙出庫壓力仍然存在，再加之紙廠開工率不足，廢紙采購興趣稍顯清淡。5月中旬開始，廢紙價格下調幅度加大，起初以北方區域尤為明顯，隨著玖龍、山鷹、理文等多個基地價格悉數下調，全國100多家紙廠出現跟跌，直至18日左右下行趨勢才稍顯緩和。然而5月27日至29日廢紙市場迎來了黑暗的三天，國廢價格一路狂降至冰點，部分地區的A級黃板紙價格更是滑落到1700元/噸左右。這次下跌原因則是：其一，受到中美貿易戰的影響，終端包裝行業的訂單萎縮，部分紙廠在終端影響下都已經選擇停機止損。紙廠也很難接受高價廢紙的生產成本，因此降低廢紙價格來維持運營。其二，由于紙產品關稅提升后，廢紙價格呈現下跌態勢，市場看跌情緒高漲，供貨商怕損失加大出貨積極，紙廠庫存高位，因此極速降低價格。

　　下半年廢紙價格出現全年低點，但隨后走勢逐漸回溫

　　6-8月廢紙價格走勢可謂一波三折，6月廢黃板紙市場價格逐漸回歸平穩，端午節過后，在玖龍、山鷹、理文等大廠的領漲下，開啟反彈上漲通道由跌轉漲。直至7月18日當天，廢黃板紙收購價格由南向北有77家紙廠大面積下調，下調幅度在20-50元/噸左右。此次下調是由于16日玖龍基地原紙價格下調所影響，對市場造成震蕩。降價消息一出，大部分打包站均恐慌性出貨，使得各紙廠廢紙庫存驟增，因此出現廢紙價格大面積下調現象。而此次價格下調一直延續至8月初，也形成全年廢紙價格低點。

　　隨著“金九銀十”傳統旺季的來臨，廢紙價格開始出現上升趨勢。南方部分地區受雨水天氣影響，廢紙到貨量有所減少，因此部分紙廠紛紛上調廢紙價格來增加廢紙到貨量。十一假期結束之后，廢紙價格更是出現連日上漲的態勢，由于節后各地紙廠開工率逐漸恢復，各地紙廠廢紙需求量都有所增加。隨著“雙十一”旺季需求的影響，全國箱板瓦楞紙市場一直處于上漲趨勢，之后成品紙市場價格一路走勢偏強，帶動廢紙市場價格普遍上揚。

　　綜上所述：2019年廢紙價格基本呈現漲跌互現的趨勢，上半年國廢黃板紙價格雖然處于相對高位，但是跌宕起伏一直未現平穩。直至第三季度國廢黃板紙價格震蕩下跌至低點。隨后受紙品需求旺季帶動，廢紙價格持續上行，而今年外廢批文整體數量的大幅減少，也導致國廢缺口逐漸擴大，下半年缺口則更為明顯。紙廠擔憂2020年底取消固廢進口將導致廢紙原料供應嚴重不足，故持續上調廢紙收購價格以刺激廢紙到貨，提早為明年的廢紙缺口做準備。預計2020年第一季度國廢黃板紙價格仍存上漲機會，但紙廠受成本壓力影響，可能出現“小幅、多次”的漲價頻率。

　　三、木漿

　　由2019年木漿價格走勢圖可以看出，相較于2018年末價格比較，第一季度木漿價格整體來看稍有上漲趨勢，但是隨著第二季度的到來木漿價格由漲轉跌，而這一波下行則一直持續到了年末，由此看出2019年木漿市場一直處于相對低迷的狀態。

　　1-7月份木漿價格處于震蕩下行趨勢

　　經過2017年的大漲后，2018年開始木漿價格雖出現回落狀態，但仍處于2012年以來的高位。下游需求的低迷導致價格回落，上游紙漿價格隨之回落。

　　第一季度木漿價格出現全年高點

　　第一季度針葉木漿價格呈現先跌后漲的趨勢，而闊葉木漿價格前期堅挺隨后上行，加之春節前后傳統備貨期等因素相互影響，業者小幅提漲現貨市場報盤，但由于終端需求面遲遲未有效放量及前期外盤貨源的正常到港，導致主要港口地區紙漿庫存年后下降速度遲緩。而下游木漿系主要原紙市場情況來看，漲價函發布基本集中在2-3月份，提漲原因主要為節后下游補庫、文化紙傳統旺季將至、業者利潤微薄，協同性提漲紙價心態濃郁，因此帶動現貨木漿價格隨之上行，并在3月初出現全年價格高點。

　　第二季度木漿價格持續震蕩下行直至年末

　　第一季度木漿價格達到高點后，在平穩了一段時間后價格開始出現下行。而從第二季度開始下行趨勢持續蔓延，直至年末，木漿現貨價格都未出現大幅上升的利好態勢。二、三、四季度木漿價格持續下滑的主要原因是，首先木漿市場詢盤氛圍清淡，下游需求持續萎靡，紙廠基本以剛需采購為主，導致木漿市場成交有限；其次受增值稅下調、中美互征紙漿關稅和港口庫存不斷高企的影響，市場供過于求現象明顯，且去庫緩慢且壓力明顯；后隨著金九銀十傳統旺季的來臨，但下游市場需求并未完全釋放，下游客戶對原材料采購相對謹慎，主動備貨意愿不強，市場供需不平衡的現象未能得到有效緩解，成交整體偏弱。

　　紙漿期貨對于木漿現貨價格也起到一定影響

　　2018年11月27日，紙漿期貨在上海期貨交易所開盤后，漿價松動現象明顯，導致木漿價格出現下跌。進入2019年紙漿期貨價格的漲幅也一直影響著木漿現貨價格走勢。紙漿期貨價格和木漿現貨價格基本一直處于聯動關系，期貨價格的持續走低也使得現貨價格上漲乏力。

　　綜上所述：2019年進口木漿貿易環節經營壓力偏大，長時間處于盈虧邊緣以下已成為新常態。整體價格基本處于低位震蕩整理，市場供過于求的現象仍舊未見明顯改善。加之國外新增產能紙漿不斷釋放，而中國是大的紙漿消費大國之一，預計后期中國紙漿進口量可能仍將持續增加。雖然下半年木漿生產線的停機檢修或意外檢修有所增多，但木漿價個并未得到有效的修復。2020年國際漿市仍有新增產能釋放，而下游需求釋放速度仍顯偏緩，預計2020年第一季度進口木漿現貨價格仍偏弱震蕩整理。

　　縱觀2019年紙業受中國宏觀經濟增速放緩及中美貿易爭端加劇影響，需求較往年萎縮明顯。環保持續趨嚴和原料供給端擴張與需求端收縮的雙重壓力之下，造紙行業利潤普遍縮水。展望2020年雖然外部環境還存在諸多不確定因素，會對造紙行業的生產和銷售帶來一定的影響。但新的一年國家對于經濟的提振發展政策來看，仍然會繼續保持在一定的合理區間運行。2019年年末瓦楞原紙和廢紙的聯動上漲，預示著2020年將會迎來相對較好的利好表現；木漿價格雖然本年一直處于下行趨勢，商品紙漿需求總量沒有減少，市場定價更處于統一性，預計2020年短期內木漿價格將會在一個相對穩定的區間內震蕩整理。