據測數據顯示，上半年進口木漿均價出現在4月份，為4312元/噸，6月末均價4094元/噸，已跌破年初價格，低價較高價相差5%，波動幅度較小。進口闊葉漿與進口木漿均價走勢保持一致。

進口、國產闊葉漿銷售壓力難緩解國產闊葉開工負荷受限

2020年以來，進口闊葉漿成本面居高不下，現貨市場倒掛操盤成為常態，上半年進口闊葉漿貿易環節毛利仍在盈虧線以下，僅由于現貨跌幅放緩，而較去年同期略有緩解。由于進口闊葉漿的低價沖擊，進口木片價格的下行亦難抵消國產闊葉漿廠銷售壓力，國產闊葉漿廠家在成本線附近徘徊，由于市場原因及年度檢修原因下，王子、亞太森博、金海、北方個別規模紙廠相繼公布檢修計劃或突發檢修，整體闊葉漿行業開工負荷受限，1-6月闊葉漿開工負荷均值69%，同比下滑20個百分點。

闊葉漿進口量穩定下游需求恢復遲緩

1-5月來看，中國闊葉漿進口量雖在4、5月份滑落至100萬噸以內，但前5個月闊葉漿進口量513.03萬噸，同比增加20.10%，在木漿總量占比中占51.82%。國產開工負荷雖有下滑，但由于闊葉漿進口依存度高，且國產檢修影響產量有限。

港口庫存方面來看，1-6月份闊葉漿主要地區及港口庫存量較去年同期增加15.68%，高庫存成為新常態。且從主要來源國數據來看，前4個月巴西出口到中國的闊葉漿總量同比增加7.66%，而智利由于4月份創歷史新高的出口量，導致其出口到中國的闊葉漿量同比增加28.03%。

分析，整體來看，闊葉漿供應量較平穩，后期需關注主要國家出口到中國情況及操盤策略。

需求方面來看，由于公共衛生事件因素影響，內需恢復速度遲緩，而外貿出口亦受阻，影響紙漿有效放量。需求在二季度延期恢復，但未能有效彌補前期缺口，不過我們從主要紙種開工負荷可以看出，白卡紙因政策導向及行業集中度優于其他紙種等多方因素影響，較去年同期增加0.36個百分點，而生活用紙則因其剛性需求，較去年同期增加1.30個百分點。

分析，供應穩定釋放、需求邊際在逐步改善，漿價在二季度末得以減緩下行速度。

未來市場影響因素：

供應方面：6月份前三周巴西總出口量穩定，預計7-8月份中國進口闊葉漿供應較穩定；國產漿廠二季度檢修后，暫未公布大規模檢修計劃，國產方面問題不大。

成本方面：南美洲闊葉漿成本面優勢明顯，由于其紙漿出口依存度高，在整體需求恢復遲緩的情況下，疊加下游存壓價保原紙利潤訴求，預計外盤或有讓利空間，但需關注其出口目的國占比情況、供應方操盤策略及匯率變化帶來的成本面變動。

需求方面：下半年處于造紙行業旺季，需求邊際逐步改善，但新增產能實際釋放情況及公共衛生事件仍影響市場，需關注出口恢復情況。

其他方面：廢紙政策、禁塑令、業者心理預期、其他不確定性因素、紙漿期貨、價差等多方博弈下，紙漿供需改善時間節點難有效明朗。

分析，下半年來看，漿價走勢需視需求恢復速度及供應國策略而定。目前來看，紙漿下游需求在逐步釋放，漿市供需邊際或逐步改善，從前4個月主要國家出口到中國情況來看，針葉漿到貨量減少，進而影響闊葉漿價格；闊葉漿供應量穩定，但從另外一個方面來看，闊葉漿行業集中度高，外盤或難達下游預期，進而減緩現貨價格下行速度；全球經濟在逐步恢復，各項政策對業者心里預期方面的影響不可小覷。

綜上所述，預計進口闊葉漿價格在下半年的行情或呈先抑后穩、窄幅上揚態勢，上揚幅度需視外商操盤策略、需求恢復速度、國際疫情發展情況等而定，拐點早出現時間或在三季度末四季度初。