一、業績情況：受疫情影響，股東應占盈利減少17%

　　報告期內，集團股東應占盈利為41.68億元，增長7.5%；毛利率由15.6%增加2個百分點至17.6%，主要由于廢紙原料成本之下跌遠較產品售價之下跌快所致。若按上下半年度比較，下半年度銷售收入為22.5億元，較上半年度減少21.9%；股東應占盈利為18.9億元，較上半年度減少17%，主要受今年第一季度新型肺炎疫情影響，中國以至全球經濟遭受打擊，供應鍊及需求遭嚴重扭曲。

　　期內，集團的銷量達到約1530萬噸，同比增加8.5%。銷量增加乃由中國業務銷量增加約120萬噸所帶動。于2020財政年度的卡紙、高強瓦楞芯紙及涂布灰底白板紙銷量較2019財政年度分別增加約6%、16%及15%，而于2020財政年度的文化用紙則較2019財政年度下跌約8%。

　　二、計劃于湖北增加120萬噸包裝紙產能，于沈陽增加60萬噸木漿產能

　　于2020財政年度，集團于沈陽及泉州共增加造紙產能95萬噸，并于馬來西亞新增據點生產再生漿。截至今年6月30日止，集團于全球的漿紙總設計年產能為1732萬噸(包括造紙1647萬噸、再生漿及硬木木漿85萬噸)。集團將繼續擴充造紙產能，今年下半年將在河北及東莞新增共110萬噸卡紙年產能，而馬來西亞55萬噸包裝紙年產能預計于2022年第二季度前投產。此外，集團還打算于2022年底前在湖北漿紙基地增加120萬噸包裝紙年產能。

　　預計以上項目完成后，集團造紙總設計年產能將達到1932萬噸。

　　另一方面，集團將繼續加強產業鏈垂直整合。隨著2021年起落實零配額進口廢紙政策，優質廢紙供應的缺口將擴大。為了彌補原料缺口，加強原料之質與量及確保生產成本優勢，集團投入資本開支調整原料結構，開辟國內外替代原料供應渠道，目前于海外備有15萬噸木漿及70萬噸再生漿年產能。

　　另外，正積極于湖北荊州籌備其國內首個漿紙一體化項目，預計將包括年產能達60萬噸之木漿生產線。此外，亦計劃于沈陽增加60萬噸木漿年產能，預計于2022年底前集團之硬木木漿及再生漿總設計年產能將超過200萬噸。

　　三、加強產業鏈垂直整合：計劃于成都及重慶包裝廠增設包裝設施

　　集團于2020財政年度內收購了下游包裝廠業務，生產瓦楞紙板及紙箱，以發揮協同效應。未來，集團計劃于成都及重慶包裝廠增設包裝設施，以及開拓新客戶和開發高附加值產品，務求加快提升整體營運效率，為盈利作出貢獻。

　　在積極擴充產能的同時，集團亦持續減債，其未償還貸款由2019年6月30日的313.08億元減少50.21億元至2020年6月30日的262.87億元，凈債務對總權益比率由59.2%減至50.5%。以每股基本盈利0.89元人民幣計算，現價往績市盈率約9.35倍。若調整至9元以下可予吸納，上望10元，止蝕位8.45元。

　　四、將進一步調節產品組合，以迎合市場多元需求

　　隨著大環境及原料供應之轉變，本集團定意擴大客戶群及產品多元性，在鞏固中高端客戶群之同時，開發更多中低端市場商機。

　　于本年度內，我們新增之「江龍牌」受客戶青睞，助力本集團增加銷量及市場份額。未來，我們將進一步調節產品組合，以迎合市場多元需求。我們更會努力地保持產品高質量，以質量作為可持續發展之基礎。

　　五、未來展望：將憑借自身行業龍頭的競爭優勢整合國內原料及市場

　　隨著全球疫情漸趨穩定，展望來年各個社會經濟活動會逐步回到正常軌跡。盡管多種不確定因素猶存，但預計中央政府全面激發市場活力措施及「限塑令」政策，將對包裝紙需求有莫大幫助。

　　中長遠來說，面對原材料供應愈趨緊張及成本上升，中小型紙企經營壓力將加大，大型紙企之規模優勢將更明顯。本集團已作好準備，將憑借自身行業龍頭企業的競爭優勢整合國內原料及市場，力求保證產品質量及原料穩定供應，擴大市場占有率，保持健康的負債水平和現金流管理，終提升整體盈利水平。