頭兩個月，原材料的確有高位攀升的趨勢，油價重返每桶62美元上方，布油回到了每桶65美元附近，倫敦期銅回到了每噸7200美元附近。 在“黑色系”鋼鐵、煤炭等原材料商品中，螺紋鋼期貨價格已回到2013年2月的高點附近。化工領域，國際巨頭比如巴斯夫、利安德巴塞爾、亞什蘭等紛紛發布漲價函，高漲價幅度高達20%。
 

　　進入三月份，新一輪的漲價風暴持續刺激著材料人們緊繃的神經。造紙行業，繼春節前普漲200元/噸之后，春節后紙廠持續暴拉紙價。以瓦楞紙為例，每噸上漲了700-900元。
 

　　然而，火熱的爆炒難敵冰冷的市場。在暴漲導致產能大擴張之下，各條線的原材料實際上已經出現供過于求，而中美貿易戰開打則成了壓垮駱駝的后一根稻草，三月收官階段，大宗商品開始暴跌。
 

去年三月的大宗商品暴跌再次上演
 

　　3月23日，大宗商品夜盤重挫，黑色系期貨暴跌，鐵礦石大跌近4%再創新低，焦炭、螺紋鋼跌逾2%，化工品疲弱，橡膠大跌逾3%，玻璃跌逾2%。3月以來，國內鐵礦石價格連續下挫，大商所鐵礦主力1805合約期間跌幅更是一度接近百元。
 

　　這一天，長江現貨鋁均價較上一周下跌200元，銅均價周下跌1600元，鎳均價周下跌3750元。銅價較上周下跌1690元，鎳價格較上周下跌4100元。
 

　　據國內鋼鐵資訊機構“我的鋼鐵”提供的新市場報告，近一周，國內現貨鋼價綜合指數報收于144點，一周下跌3.63%。與此前的小幅下行相比較，這一周的鋼材現貨價格大幅下挫，各品種的價格均跌幅較大。進口礦價格震蕩下跌，截至22日，62%品位進口鐵礦石價格為每噸67.7美元，一周下跌1.9美元。
 

　　近一個月，由于原料苯乙烯的大幅走跌，ABS市場疲弱整理，PTA、MEG 大幅回落。
 

　　在造紙業，受到其它工業領域訂單清淡的影響，下游包裝印刷企業采購欲望普遍不強，導致造紙行業庫存壓力加大。盡管產能集中度高的造紙行業強勢控盤，并通過拉抬國廢價格的方式，意圖引爆市場情緒，但從目前來看已經落空，國廢開始調頭向下。
 

大宗商品逆轉原因分析
 

　　對于這波逆轉，有分析認為，由于終端需求明顯走弱，但產業里情緒樂觀，投機性囤庫的行為，使得中上游的利潤高企，刺激了上游生產，后的結果是上游庫存大幅上升，無論黑色、有色、化工、還是造紙行業都有類似情況。這種情況顯然是不能持續的，一旦庫存周期逆轉，價格會大跌。而中美貿易戰開打，則讓原材料走勢雪上加霜。
 

　　對于原材料下跌，花旗給出的理由便是“供給增加”。摩根士丹利更是分別下調了近三年的鐵礦石目標價。西南期貨鋼鐵行業研究員夏學釗3月22日指出：“礦價強勢的前提是鋼價強，鐵礦石本身是找不到上漲理由的，供需面怎么看都是供過于求的。”
 

　　上海半夏投資創始人兼基金經理，國內宏觀對沖投資領域的先行者李蓓女士認為：現在是去杠桿的環境，2018年大宗商品會是一個熊市。從工業生產方面看，PMI是走弱的，PMI里的新訂單尤其這樣。原因是中國基建走弱，工業品需求走弱。加上庫存周期面臨逆轉，所以大宗商品的直接需求會走弱更多。而2018年大部分大宗商品的供應增速比2017年更高，所以2018年大宗商品會是熊市。
 

　　首輔國際智庫金融工程總監、物理博士霍武軍堅持認為：對于商品中的工業品看空，原因是中國的經濟的升級和轉型，對于大宗商品的需求在不斷減弱，這是個長期趨勢，當然貿易爭端會一定程度加大這個趨勢。
 

　　一輪輪行情在瘋狂中點燃，在猶豫中發展，絕望中調整，在瘋狂中滅亡。當前的行情已經轉入瘋狂下跌階段，市場上下波動或許會更加激烈，大宗商品下跌也或許即將進入魚尾階段。中美貿易戰后續發展的不確定性因素依然很大，建議市場各方謹慎對待。